米国債、2024年は小幅ながらプラスリターン確保－ＦＲＢ利下げ開始で

Elizabeth Stanton

2025年1月3日 2:44 JST

-> ​​​リターンは23年よりも小幅、利回りは９月半ばに昨年の低水準記録
-> ​​​​25年については、10年債利回りが約30ｂｐ低下するとの見方が大勢

米国債市場の指標は2024年をプラスのパフォーマンスで終えた。インフレ率が第２四半期（４－６月）以降に再び鈍化傾向に転じ、米金融当局が３回の利下げを実施したことが背景にある。

年間ベースのリターンは23年と比べると小幅にとどまった。その前は２年連続でマイナスを記録していた。

昨年の４月末近くまでは、利回りが23年の高水準に接近し、相場パフォーマンスは年間でマイナスとなる展開だった。インフレ率低下への進展が止まり、年末までに最大２ポイントの利下げが実施されるとの予測を見直さざるを得なくなったためだ。

しかし、インフレのトレンドが好転し、利下げ観測が復活する中、９月半ばに相場は反転。利回りは昨年の低水準を付けた。米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）は９月と11月、12月に３回の利下げを実施し、引き下げ幅は計１ポイントに達した。フェデラルファンド（ＦＦ）金利の誘導目標レンジは4.25－4.5％となった。

９月中旬時点でリターンは年初からプラス4.7％となったが、こうした相場の動きは失速。11月の米大統領選や、予想を上回る経済指標が相次いだことをきっかけに、25年の追加利下げ見通しが後退した。

ただし、ＦＯＭＣの政策シフトは短期債利回りの上昇を抑制し、10年物利回りは２年物を、30年物は５年物をそれぞれ2022年以来初めて上回った。

25年については、短期金利が少なくとも50ベーシスポイント（ｂｐ、１ｂｐ＝0.01％）低下し、10年債利回りは約30ｂｐ低下すると、多くの米金利ストラテジストは予想している。

ブルームバーグ米国債指数のリターンは0.6％。好調だった月は７月（2.2％）と５月（1.5％）。パフォーマンスが悪かった月は10月（マイナス2.3％）と４月（マイナス2.3％）
24年のベンチマーク利回りの変化
２年債 0.8ｂｐ低下
５年債 53ｂｐ上昇
10年債 69ｂｐ上昇
30年債 75ｂｐ上昇